粤开策略:沪指站上3600 抱团行情延续

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  粤开策略解盘 | 沪指站上3600,抱团行情延续-0112

来源: 粤开崇利论市

一、市场表现

周二早盘A股整体低开后触底反弹,午后三大指数集体拉升,截至收盘,沪指涨2.18%,报3608.34点,是自2015年12月以来首次站上3600点;创业板指涨2.83%,报3180.35点。两市成交10903亿元,连续第7个交易日突破万亿元。北上资金净买入84.45亿元,其中深股通净买入44.58亿元。

盘面上,申万一级行业中除传媒外全部收红,非银金融、休闲服务、国防军工领涨。概念方面钛白粉板块大涨,券商板块走强,白酒板块龙头业绩预增,带动板块再度上行。

二、热点解读:沪指站上3600,抱团行情延续

周二沪指重回3600点,一是由于大金融板块发力带动指数上攻,券商股领涨。根据我们此前的回测,过去十年的春季躁动行情中非银金融的上涨概率为80%;二是由于近期市场的资金面较充裕,基金发行规模较大,同时海外不确定性落地,市场风险偏好有所修复,今日两市成交10903亿元,为连续第7个交易日突破万亿元,北上资金净买入84.45亿元,已连续第5个交易日净买入;三是经济持续修复,涨价预期以及业绩预增带动相关板块和个股上涨,比如盘中表现活跃的钛白粉、白酒板块。

A股处在机构化的大趋势中,形成“龙头上涨-居民资金通过基金入市-抱团板块继续上涨-吸引更多存量资金加入”的正反馈行情。短期来看,新发基金的火爆会进一步强化抱团行情。2021年以来已有12只基金开始认购(剔除转型基金和后分级基金),发行数量合计989.97亿份。长期来看,抱团板块的根本逻辑在于业绩增速的相对占优。业绩方面,年报季在即,关注业绩相对强弱的变化。根据Wind数据,截止1月12日,目前A股市场共有828家企业公布了2020年业绩预告,其中数目和预喜率较高的行业为化工(98家,预喜率58%)、医药(85家,55%)、机械(75家,60%)、电子(66家,64%)、汽车(47家,51%)、电气设备(45家,67%)。资金方面,目前公募基金占据主导地位,若春节之后主导的增量资金发生变化,北上、险资等占比提升可能使得市场风格趋于均衡。

三、大势研判:依旧看好春季躁动行情

短期来看,龙头抱团的情况大概率得以延续,指数或维持高位震荡的结构性行情。目前流动性整体较为充裕,外围不确定性落地带来市场风险偏好提升,叠加年报和一季度的业绩有望改善,以及“十四五”政策催化,预计春季躁动行情将会延续,重点关注三条主线:

(1)成长主线,关注景气向上具备涨价逻辑的半导体、以及年报和一季报业绩将确认、政策利好的细分科技方向,关注军工、新能源;

(2)顺周期主线,国内经济复苏,海外刺激预期提升,关注中上游原材料和周期品如有色、石化,以及受益疫苗交易的出口链条如休闲服务、家电等;

(3)相对低估低配、安全边际较高的大金融板块如保险、银行、券商。

风险提示:股市有风险,投资需谨慎。

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